Tweet
التحليل الأسبوعي
الاكتتابات المتتالية تنهك قوى السوق وفترة التداول الجديدة تضغط عليه
أغلق مؤشر التداول (TASI) الأربعاء الثامن من نوفمبر 2006عند نقطة 8427منخفضا بنسبة 9.7بالمائة عن إغلاق الأسبوع الماضي الذي كان عند 9328وبلغ مدى تذبذب السوق 970نقطة منخفضاً عن الاسبوع الماضي الذي كان تذبذب ب 1466نقطة.
وقد أثرت الاكتتابات كثيرا على السوق بسحب السيولة منه فالأغلب يقوم ببيع أسهمه المخصصة لتصرف بعيدا عن السوق بسبب قلة الأسهم المخصصة. ومن الافضل إعادة النظر في طرق الاكتتاب الحالية لتنمية مبدأ الاستثمار لدى المكتتبين. اما بعدم طرحها في السوق لمدة من الزمن. أو رفع الحد الادنى للاكتتاب. كذلك ان يحدد سن معين لدخول الاكتتابات. لنجعل من الاكتتابات طريقا للاستثمار في السوق السعودي للأسهم.
هل تقوم هيئة سوق المال باستفتاء حول فترة التداول الجديدة؟.
سأورد بعض الملاحظات حول تحديد فترة التداول مابين الساعة الحادية عشرة صباحا إلى الساعة الثالثة والنصف عصرا.
لن احمل فترة التداول ما يحدث من تصحيح فالامر اكبر من فترة تداول. فالسوق يمر بفترة تصحيح مسيطر عليها إلى حد ما والشاهد على ذلك التوازن العجيب في المؤشر من قبل صناع السوق. فتستخدم بعض الأسهم ذات الاثر الكبير على المؤشر ما بين الضغط على مؤشر السوق ورفعه وهذا واضح لأي متداول.
نعود لفترة التداول الحالية. دمج فترتي التداول اعتقد انه جيد أسوة بالاسواق الخليجية والعربية والعالمية من حولنا. ولكن توقيت هذا التداول عليه بعض الملاحظات:
اولا : طول فترة التداول والتي تمتد إلى اربع ساعات ونصف الساعة، فهي مرهقة للمتابع والمضارب. فتخيل متابعة مؤشرات وصفقات السوق لمدة تصل إلى أربع ساعات ونصف الساعة متواصلة. وان كنت اعلم انه مستحيل، وذلك بسبب النقاط التالية. فهل نحن فعلا في حاجة مدة تداول يومية تزيد عن الثلاث ساعات؟.
ثانياً: اشتمال وقت التداول على فترتي صلاة - صلاة الظهر وصلاة العصر -. أي ان ما يقارب من الاربعين دقيقة لن يكون بإمكان المتداولين متابعة السوق. فالامر يحتاج إلى تجهز للصلاة واداء للصلاة واعتقد ان هذا الامر يعني جميع مواطني المملكة كلا حسب توقيت الصلاة لديه.
ثالثاً: وهناك وقت مهدر للمتعاملين في السوق فمن ضمن فترة التداول تقع عدة امور ثانوية ولكن من اهمها فترة خروج الابناء من المدارس مما يعني ان شريحة كبيرة من الآباء المتداولين سيضطرون إلى ترك شاشات التداول لجلب أبنائهم. حتى ولو كان الأب متفرغا للتداول في سوق الأسهم فإنه لا بد من قطع فترة التداول في الأغلب. والوقت الذي يحتاجه الأب أو المسؤول عن الاسرة لأداء هذا العمل يكون ما بين 45إلى 60دقيقة يوميا.
فإذا دمجنا الوقت ما بين الفقرة (1) و(2) نجد ان بعض المتداولين يضطر إلى الابتعاد عن الشاشة لمدة الساعة واربعين دقيقة يوميا من اصل اربع ساعات ونصف الساعة.
رابعا : إن آخر نصف ساعة في الأغلب لا يشاهدها معظم المتداولين لأنها تقع في فترة صلاة العصر. ونعلم أهمية اول وآخر نصف ساعة على حركة السوق.
خامسا: لا اعلم لماذا استعجلت الهيئة في تطبيق نظام الفترة الواحدة. وبعض فروع البنوك لاتعمل ضمن أغلب فترة التداول. فكان من الافضل الانتظار والتريث حتى تقوم البنوك بتعديل فترة عملها ليتسنى للجميع فرصة التداول في جميع الفروع وليس بعض الفروع.
في النهاية نطالب ونأمل من هيئة سوق المال النظر في امرين اولهما: مدة التداول. وثانيهما توقيت التداول. كذلك ان تقوم الهيئة بطرح استفتاء الكتروني وعبر الصالات - الفارغة من المتداولين- ليضع المتعاملون مع السوق آراءهم باختيار مثلا ثلاثة أوقات مختلفة كذلك مدة التداول اليومية للسوق. فقد عودتنا هيئة سوق المال بوضع استفتاء قبل تطبيق أي نظام جديد. ولكن في تحديد مدة وفترة التداول لم تقم الهيئة بوضع فترة لتلقي اراء المتعاملين في سوق الأسهم.
استقرت اسعار النفط قرابة الستين دولارا. وقد ارتفعت اسعار النفط قريبا من 60دولارا للبرميل يوم الاربعاء بعد ان أظهرت بيانات المخزون الامريكي هبوط بعض منتجات التكرير وتعهد وزراء اوبك من منطقة الخليج في اجتماع بابوظبي بتنفيذ خفض للانتاج اتفق عليه الشهر الماضي وقالوا انه قد تجري تخفيضات جديدة.
تم خلال هذا الاسبوع طرح سهم شركة البحر الاحمر للتداول خارج اوقات التداول ولمدة ثلاثة ايام. من ثم ادخل السهم للتداول خلال الفترة الرسمية للتداول.
وأعلنت الشركة السعودية للصناعات الأساسية سابك وشركة إكسون موبيل للكيماويات أنهما بدأتا العمل في دراسة جدوى توسعة مشاريعهما المشتركة للبتروكيماويات في مدينتي ينبع والجبيل الصناعيتين، ويتوقع بدء هذا المشروع عام 2011م مستهدفاً الطلب المتصاعد من المطاط واللدائن الحرارية والبوليمرات EPDM. TPO. Butyl. SBR/PBR.
وأعلنت هيئة السوق المالية انه سوف يتم - إن شاء الله - اعتبارا من يوم السبت1427/10/20ه الموافق 2006/11/11إدراج وبدء تداول سهم الشركة السعودية العالمية للبتروكيماويات (سبكيم) ضمن قطاع الصناعة بالرمز2310، على أن تكون نسبة التذبذب للسهم مفتوحة لليوم الأول فقط،وقد حددت فترة تداول السهم ما بين الساعة الرابعة عصرا إلى الساعة السادسة والنصف مساء لمدة ثلاثة ايام متتالية.
أداء الأسبوع:
نفذ السوق خلال هذا الأسبوع 755مليون سهم منخفضا بنسبة 6.5بالمئة عن الأسبوع الماضي الذي نفذ فيه 808ملايين سهم. وكانت قيمة التداولات قد انخفضت إلى مليار 42.5ريالا وبنسبة 51.8بالمئة عن الأسبوع الماضي التي بلغت قيمت الأسهم المنفذة فيه 64.5مليار ريال، نفذ السوق خلال هذا الاسبوع 1.5مليون صفقة. وخسر السوق 9.7بالمئة من قيمتة عن الاسبوع الماضي.
المؤشرات الفنية اليومية:
كما أشرنا في الاسبوع الماضي فإن السوق كسر مستوى 8500نقطة ليصل إلى مستوى النموذج السلبي المتكون حسب ما نقرأه في الرسم البياني للاسبوع الماضي وكنا قد أشرنا في التحليل الفني للاسبوع الماضي إلى "نلخص القول بأن المؤشر فنيا قد كسر مستوى 8530بسبب النموذج السلبي الذي تكون" وكان مؤشر السوق قد سجل 8210نقطة كأدنى مستوى يصل له في هذه الفترة من التصحيح الحالي، والمهم في هذا الهبوط انه كان بكميات تداول ضعيفة. ولم تكن نقطة المستوى 8500قوية لايقاف هذا النزف في النقاط الذي والى الان لم يحدد له قاع فعلي. فالآن لا يوجد أي تحليل فني أو نموذج يمكن قياس السوق عليه.
استخدم سهم مصرف الراجحي لانزال المؤشر، وكان السهم القيادي الوحيد المؤهل لقيادة السوق للهبوط، كون السهم يحمل مكرر أرباح فوق 28مرة، وكان الاكبر في قطاع البنوك. وتم إنزال مكرر ربحية السهم إلى مستوى 21مرة. ليخسر قرابة 24بالمئة من قيمته السوقية.وحتى آخر ايام التداول استخدم هذا السهم للضغط على السوق وبقوة وبتنفيذ قد لا يخلو من التدوير. كذلك استخدم سهم سابك وسهم شركة الاتصالات لخلق التوازن في السوق بالاضافة لضغط السوق استخدما لرفعه بعكس سهم الراجحي الذي لم يستخدم هذا الاسبوع الا لانزال السوق. وكان هذان السهمان قد انزلا بنسبة تتراوح مابين اقل من واحد بالمئة إلى ثلاثة بالمئة خلال تداولات هذا الاسبوع. وتم تركيع أسهم المضاربة بالنسب القصوى والتي خسرت قدرا كبيرا من قيمتها السوقية تقدر باربعين إلى خمسين بالمئة في اسبوع. ومن اهم القطاعات التي انزلت بنسب كبيرة قطاع الزراعة الذي فقد من حجمه أكثر من 33بالمئة. وكان هذا القطاع يحظى بجاذبية المضاربين وبشراهة. فقد رفعت بعض شركاته إلى مستويات قياسية غير مقبولة ماليا.
ووضحنا في النموذج رقم (2) نقاط الارتداد حسب نسب فيبونوشي لقاع الموجة الهابطة عند 8210نقطة.
سنجد ان اول نقطة ارتداد للمؤشر ستكون عند 9444نقطة لتكون نقطة مقاومة. المستوى التالي 10224نقطة. يليها مستوى 10875نقطة. كما اشرت هذه المستويات للنقاط بافتراض ان مستوى 8210نقطة هو قاع هذه الموجة، متأملاً ان يكون هذا هو قاع السوق في هذه الموجة الهابطة.
فنيا السوق في مسار هابط لا يوجد قاع واضح له. فلا يوجد الآن أي نموذج سلبي أو ايجابي سوى المسار الهابط وبالتاكيد نموذج سلبي وليس ظاهرة.
المستوى الادنى الذي لامسناه اعادنا إلى مستويات فبراير 2005م.
قاع القناة الهابطة عند 8166نقطة وقمة القناة الهابطة ليوم السبت القادم سيكون عند 8680نقطة.
لكي نقول ان السوق تعافى يجب ان نخترق هذه القناة ونقفل فوقها لعدة ايام. وأشرت ان اول مستوى سيكون عند 8680نقطة.
المؤشرات الفنية موضحة في النموذج رقم (3)
مؤشر القوة النسبية (rsi ) :
كون هذا المؤشر قاعين والملفت للانتباه ان القاع الاول عند مستويات 8500كان 16.6وحدة والقاع الثاني عند مستويات 8400عند 18.8وحدة فهذا يعكس الضغط غير الطبيعي على السوق مع هذا فالمؤشر في اتجاه سلبي ومستوياته الحالية مستويات شراء.
مؤشر الوليمز (Williamصs):
يقع المؤشر في مستويات متدنية تحت خط سالب الثماني منطقة الشراء. اتجاهه سلبي في منطقة استثمارية.
مؤشر الاستكاستك:
اتجاه هذا المؤشر ايجابي ويقع تحت خط الشراء خط العشرين وسجل مع اقفال السريع يوم الاربعاء 17% تقريبا. اما البطيء فقد اقفل على 15%. التقاطع الذي حدث لهذا المؤشر ايجابي في اتجاه ارتفاع.
مؤشر زخم اندفاع ( momentum ) :
اتجاه هذا المؤشر سلبي سجل نقطة متدنية عند 77.سلوك هذا المؤشر تابع للسوق. ويعتبر حساسا. الان انا القلق السائد حاليا لايجعل من قوى الاندفاع تدخل للسوق مما أدى إلى تدني مؤشراته.
مؤشر التدفقات النقدية:
كما اوضحنا مرارا فإن هذا المؤشر يقيس الاموال المتداولة في السوق. نلاحظ وبضعف دخول اموال للسوق. أعتقد ان الامر يحتاج مزيدا من الوقت حتى تتدفق هذه الاموال بعد ان يثبت السوق عند نقاط دعم جيدة. اقفل هذا المؤشر عند
38.أما مؤشر بريس روك
(Price ROC) :
عاكس اتجاهه الايجابي واتجه سلبيا. مازال يقبع تحت خط الصفر وسجل مع اقفال السوق 19.لايوجد أي نقاط ايجابية.
أدوات التحليل الاساسي
مكرر أرباح السوق :
انخفض مكرر أرباح الشركات المدرجة في سوق الأسهم السعودية. وقد وصلت بعض الشركات الاستثمارية والقيادية إلى مستويات استثمارية.
وكان سهم مصرف الراجحي الاكثر انخفاضا في الأسهم القيادية. فكان مكرر أرباحه قد هبط من 28مرة في الاسبوع الماضي إلى 21مرة. وأنخفض مكرر أرباح أغلب البنوك إلى مستويات متدنية فنلاحظ مثلا بنك الجزيرة والاستثمار وصلا إلى مستوى 9مرات، والبنك العربي الوطني إلى مستوى 13مرة. واعلى هذه البنوك بنك البلاد بمكرر 62مرة. أما في القطاع الصناعي فقد وصل العديد من الشركات الصناعية إلى مستويات جيده للاستثمار وعلى رأس الشركات سابك الذي وصل مكررها إلى 14مرة. يليها أسهم كل من المجموعة السعودية والمراعي وزجاج إلى 16مرة. كما ان بعض الشركات التي لديها نمو مثل سافكو والخزف وصافولا والزامل وصلت إلى مكررات مابين 17و 18مرة.
اما قطاع الاسمنت فسجل سهم اسمنت تبوك افضل مكرر للأرباح بوصوله إلى 13مرة. يليه سهما اسمنت العربية والشرقية بمكرر أرباح وصل إلى 14مرة.
قطاع الخدمات فأبرز سهم من حيث مكرر الأرباح سهم النقل البحري بمكرر 13مرة واقل أسهم الخدمات مكررا للأرباح سهم النقل الجماعي بمكرر أرباح سبع مرات - ولكن ليست أرباحا تشغيلية بل استثنائية - يليهم سهم شركة جرير بمكرر أرباح 17مرة.
وتراجع مكرر أرباح الكهرباء إلى مستوى 25مرة.
قطاع الزراعه برز في هذا القطاع سهم جازان بمكرر أرباح 10مرات - أرباح غير تشعيلية - وأفضل شركات القطاع نادك بمكرر أرباح 21مرة.
الاتصالات السعودية قبع مكرر أرباحها عند 13مرة اما اتحاد الاتصالات فعند 55مرة.
على مستوى السوق فقد انخفض مكرر أرباح السوق إلى قرابة 17.5مرة بانخفاض 1.9وحدة عن الاسبوع الماضي متأثرا بالانخفاض الذي حدث خلال الاسابيع المتتالية.
مكرر أرباح قطاع البنوك وصل إلى 16.4مرة منخفضا عن الاسبوع الماضي باكثر من وحدتين.
كذلك مكرر أرباح القطاع الصناعي بلغ 16.2مرة بانخفاض بلغ 1.6وحدات.
أما قطاع الأسمنت فانخفض إلى 15.8مرة كمستوى مغر للاستثمار.
وانخفض مكرر أرباح قطاع الخدمات إلى 23.7مرة. بمقدار 7.5وحدة.
مكرر قطاع الاتصالات بقي عند 14.4مرة لمستويات مغرية للاستثمار والاقتناء.
أما القطاع الزراعي فانخفض إلى 24.4كأكبر القطاعات خسارة فاقدا في اسبوع 24.4وحدة.
ويبين الجدول المرفق مكرر أرباح البنوك والشركات المدرجة في السوق السعودي. ويتضمن الجدول ربحية السهم لكل شركة كأداة ثانية للتحليل الاساسي.
العائد الرأس مالي لشركات السوق:
كما هو المعتاد فإن ثالث ادوات التحليل الأساسي العائد على السهم انخفض بشكل طفيف العائد لبعض الشركات القيادية والبنوك مع ارتفاعات السوق الاخيرة. فسجلت عائدا مابين 6الى قرابة 12بالمئة مرتفعة عن الاسبوع الماضي ومازالت بعض اسعار الشركات القيادية اوالاستثمارية مغرية وخاصة قطاع الاسمنت بعائد من 5.2إلى أكثر من 7.5بالمئة وتأثر بانخفاض اسعار القطاع. قطاع البنوك ارتفع العائد في بعض البنوك إلى قرابة 12بالمئة. شركة الاتصالات السعودية التي ارتفع العائد فيها إلى 7.5% وشركة سابك إلى 7.2% تقريبا واود ان اشير إلى ما اوضحته في الاسبوع ان بعض الشركات رغم ان العائد على السهم مرتفع الا ان أرباحها تتضمن أرباحا استثنائية غير تشغيلية (أي ان صافي أرباحها التي حققتها في نهاية النصف الثالث للعام 2006م تتضمن أرباحا من غير نشاطها الاساسي وقد تكون لمرة واحدة فقط) ونذكر منها النقل الجماعي وزجاج وجازان وأخيرا الغذائية. كذلك ننوه ان بعض الشركات لم تعلن حتى الآن عن نتائجها في نهاية اعماله للربع الثالث 2006م ومن أهمها الاتصالات السعودية.
قيمة السوق :
فقد السوق ما نسبتة 9.6من قيمتة في اسبوع لتصل إلى 1.26ترليون.. وفقد السوق ما نسبته 50بالمئة منذ بداية العام 2006م وكان سهم مصرف الراجحي الابرز من حيث التأثير على السوق وما يقارب 24بالمئة من قيمته السوقية ليصل حجمه إلى 146.5مليار تقريبا.
وكان القطاع الزراعي اكثر القطاعات خسارة لقيمته السوقية فقد خسر أكثر من 38بالمئة من قيمته هذا الاسبوع ليصل إلى 10.8مليارات ريال. تلاه قطاع الخدمات الذي خسر أكثر من 24بالمئة من قيمته ليصل إلى 54.7مليار ريال. وفقد قطاع البنوك 11بالمئة من قيمته. اما قطاع الصناعة فقد 8.7بالمئة من قيمته خلال هذا الاسبوع. وفقد قطاع الكهرباء 9بالمئة من قيمته.
واقل القطاعات هبوطا هذا الاسبوع قطاع الاتصالات الذي فقد اقل من واحد بالمئة من قيمته. اما على مستوى عام 2006م ومنذ بدايته فقد خسر السوق نصف قيمته تقريبا بنسبة انخفاض قاربت 50بالمئة. وفقد قطاع الخدمات والصناعة ما يقارب من 60بالمئة من قيمته. اما القطاع الزراعي ففقد 50بالمئة من قيمته وفقد قطاع الاسمنت 46بالمئة من قيمته. كل هذا قبل احد عشر شهرا فقط.
توقعات الأسبوع القادم:
من الصعب التوقع لحال السوق للاسبوع القادم. فالمؤشر كون ثلاثة قيعان ولم تنجح أو تختبر هذه القيعان. بل انها لا تصمد عند أي هبوط. مما يجعل التوقعات لاتبنى على اساس قوي. هناك مؤشران اعطيا اشارات ارتداد متوقعة الاسبوع القادم وقد تحدثنا عنهما في فقرتهما. يعني ذلك احتمالية ارتداد السوق لمستويات نسب فيبونوشي واول نقطة تقبع عند 9444يليها نقطة مقاومة لو كسرت لقلنا تعافى السوق وهي 10224نقطة وهو مستوى دعم سابق كسر. يحتاج السوق إلى المزيد من السيولة. وفي الأغلب حسب قراءتنا سيكون لأسهم المضاربات الارتداد الاقوى كونها هبطت بشدة. يتحدث البعض عن مستويات متدنية للمؤشر واعتقد ان المستوى الحالي كاف للتصحيح ان شاء الله.
خلاصة القول ان الاسبوع القادم سيشهد ارتدادات جيدة بإذن الله. فالسوق حتى ولو كان سيهبط فانه يحتاج إلى سيولة تستوعب الهبوط والمزيد من الوقت.
الاكتتابات المتتالية تنهك قوى السوق وفترة التداول الجديدة تضغط عليه
أغلق مؤشر التداول (TASI) الأربعاء الثامن من نوفمبر 2006عند نقطة 8427منخفضا بنسبة 9.7بالمائة عن إغلاق الأسبوع الماضي الذي كان عند 9328وبلغ مدى تذبذب السوق 970نقطة منخفضاً عن الاسبوع الماضي الذي كان تذبذب ب 1466نقطة.
وقد أثرت الاكتتابات كثيرا على السوق بسحب السيولة منه فالأغلب يقوم ببيع أسهمه المخصصة لتصرف بعيدا عن السوق بسبب قلة الأسهم المخصصة. ومن الافضل إعادة النظر في طرق الاكتتاب الحالية لتنمية مبدأ الاستثمار لدى المكتتبين. اما بعدم طرحها في السوق لمدة من الزمن. أو رفع الحد الادنى للاكتتاب. كذلك ان يحدد سن معين لدخول الاكتتابات. لنجعل من الاكتتابات طريقا للاستثمار في السوق السعودي للأسهم.
هل تقوم هيئة سوق المال باستفتاء حول فترة التداول الجديدة؟.
سأورد بعض الملاحظات حول تحديد فترة التداول مابين الساعة الحادية عشرة صباحا إلى الساعة الثالثة والنصف عصرا.
لن احمل فترة التداول ما يحدث من تصحيح فالامر اكبر من فترة تداول. فالسوق يمر بفترة تصحيح مسيطر عليها إلى حد ما والشاهد على ذلك التوازن العجيب في المؤشر من قبل صناع السوق. فتستخدم بعض الأسهم ذات الاثر الكبير على المؤشر ما بين الضغط على مؤشر السوق ورفعه وهذا واضح لأي متداول.
نعود لفترة التداول الحالية. دمج فترتي التداول اعتقد انه جيد أسوة بالاسواق الخليجية والعربية والعالمية من حولنا. ولكن توقيت هذا التداول عليه بعض الملاحظات:
اولا : طول فترة التداول والتي تمتد إلى اربع ساعات ونصف الساعة، فهي مرهقة للمتابع والمضارب. فتخيل متابعة مؤشرات وصفقات السوق لمدة تصل إلى أربع ساعات ونصف الساعة متواصلة. وان كنت اعلم انه مستحيل، وذلك بسبب النقاط التالية. فهل نحن فعلا في حاجة مدة تداول يومية تزيد عن الثلاث ساعات؟.
ثانياً: اشتمال وقت التداول على فترتي صلاة - صلاة الظهر وصلاة العصر -. أي ان ما يقارب من الاربعين دقيقة لن يكون بإمكان المتداولين متابعة السوق. فالامر يحتاج إلى تجهز للصلاة واداء للصلاة واعتقد ان هذا الامر يعني جميع مواطني المملكة كلا حسب توقيت الصلاة لديه.
ثالثاً: وهناك وقت مهدر للمتعاملين في السوق فمن ضمن فترة التداول تقع عدة امور ثانوية ولكن من اهمها فترة خروج الابناء من المدارس مما يعني ان شريحة كبيرة من الآباء المتداولين سيضطرون إلى ترك شاشات التداول لجلب أبنائهم. حتى ولو كان الأب متفرغا للتداول في سوق الأسهم فإنه لا بد من قطع فترة التداول في الأغلب. والوقت الذي يحتاجه الأب أو المسؤول عن الاسرة لأداء هذا العمل يكون ما بين 45إلى 60دقيقة يوميا.
فإذا دمجنا الوقت ما بين الفقرة (1) و(2) نجد ان بعض المتداولين يضطر إلى الابتعاد عن الشاشة لمدة الساعة واربعين دقيقة يوميا من اصل اربع ساعات ونصف الساعة.
رابعا : إن آخر نصف ساعة في الأغلب لا يشاهدها معظم المتداولين لأنها تقع في فترة صلاة العصر. ونعلم أهمية اول وآخر نصف ساعة على حركة السوق.
خامسا: لا اعلم لماذا استعجلت الهيئة في تطبيق نظام الفترة الواحدة. وبعض فروع البنوك لاتعمل ضمن أغلب فترة التداول. فكان من الافضل الانتظار والتريث حتى تقوم البنوك بتعديل فترة عملها ليتسنى للجميع فرصة التداول في جميع الفروع وليس بعض الفروع.
في النهاية نطالب ونأمل من هيئة سوق المال النظر في امرين اولهما: مدة التداول. وثانيهما توقيت التداول. كذلك ان تقوم الهيئة بطرح استفتاء الكتروني وعبر الصالات - الفارغة من المتداولين- ليضع المتعاملون مع السوق آراءهم باختيار مثلا ثلاثة أوقات مختلفة كذلك مدة التداول اليومية للسوق. فقد عودتنا هيئة سوق المال بوضع استفتاء قبل تطبيق أي نظام جديد. ولكن في تحديد مدة وفترة التداول لم تقم الهيئة بوضع فترة لتلقي اراء المتعاملين في سوق الأسهم.
استقرت اسعار النفط قرابة الستين دولارا. وقد ارتفعت اسعار النفط قريبا من 60دولارا للبرميل يوم الاربعاء بعد ان أظهرت بيانات المخزون الامريكي هبوط بعض منتجات التكرير وتعهد وزراء اوبك من منطقة الخليج في اجتماع بابوظبي بتنفيذ خفض للانتاج اتفق عليه الشهر الماضي وقالوا انه قد تجري تخفيضات جديدة.
تم خلال هذا الاسبوع طرح سهم شركة البحر الاحمر للتداول خارج اوقات التداول ولمدة ثلاثة ايام. من ثم ادخل السهم للتداول خلال الفترة الرسمية للتداول.
وأعلنت الشركة السعودية للصناعات الأساسية سابك وشركة إكسون موبيل للكيماويات أنهما بدأتا العمل في دراسة جدوى توسعة مشاريعهما المشتركة للبتروكيماويات في مدينتي ينبع والجبيل الصناعيتين، ويتوقع بدء هذا المشروع عام 2011م مستهدفاً الطلب المتصاعد من المطاط واللدائن الحرارية والبوليمرات EPDM. TPO. Butyl. SBR/PBR.
وأعلنت هيئة السوق المالية انه سوف يتم - إن شاء الله - اعتبارا من يوم السبت1427/10/20ه الموافق 2006/11/11إدراج وبدء تداول سهم الشركة السعودية العالمية للبتروكيماويات (سبكيم) ضمن قطاع الصناعة بالرمز2310، على أن تكون نسبة التذبذب للسهم مفتوحة لليوم الأول فقط،وقد حددت فترة تداول السهم ما بين الساعة الرابعة عصرا إلى الساعة السادسة والنصف مساء لمدة ثلاثة ايام متتالية.
أداء الأسبوع:
نفذ السوق خلال هذا الأسبوع 755مليون سهم منخفضا بنسبة 6.5بالمئة عن الأسبوع الماضي الذي نفذ فيه 808ملايين سهم. وكانت قيمة التداولات قد انخفضت إلى مليار 42.5ريالا وبنسبة 51.8بالمئة عن الأسبوع الماضي التي بلغت قيمت الأسهم المنفذة فيه 64.5مليار ريال، نفذ السوق خلال هذا الاسبوع 1.5مليون صفقة. وخسر السوق 9.7بالمئة من قيمتة عن الاسبوع الماضي.
المؤشرات الفنية اليومية:
كما أشرنا في الاسبوع الماضي فإن السوق كسر مستوى 8500نقطة ليصل إلى مستوى النموذج السلبي المتكون حسب ما نقرأه في الرسم البياني للاسبوع الماضي وكنا قد أشرنا في التحليل الفني للاسبوع الماضي إلى "نلخص القول بأن المؤشر فنيا قد كسر مستوى 8530بسبب النموذج السلبي الذي تكون" وكان مؤشر السوق قد سجل 8210نقطة كأدنى مستوى يصل له في هذه الفترة من التصحيح الحالي، والمهم في هذا الهبوط انه كان بكميات تداول ضعيفة. ولم تكن نقطة المستوى 8500قوية لايقاف هذا النزف في النقاط الذي والى الان لم يحدد له قاع فعلي. فالآن لا يوجد أي تحليل فني أو نموذج يمكن قياس السوق عليه.
استخدم سهم مصرف الراجحي لانزال المؤشر، وكان السهم القيادي الوحيد المؤهل لقيادة السوق للهبوط، كون السهم يحمل مكرر أرباح فوق 28مرة، وكان الاكبر في قطاع البنوك. وتم إنزال مكرر ربحية السهم إلى مستوى 21مرة. ليخسر قرابة 24بالمئة من قيمته السوقية.وحتى آخر ايام التداول استخدم هذا السهم للضغط على السوق وبقوة وبتنفيذ قد لا يخلو من التدوير. كذلك استخدم سهم سابك وسهم شركة الاتصالات لخلق التوازن في السوق بالاضافة لضغط السوق استخدما لرفعه بعكس سهم الراجحي الذي لم يستخدم هذا الاسبوع الا لانزال السوق. وكان هذان السهمان قد انزلا بنسبة تتراوح مابين اقل من واحد بالمئة إلى ثلاثة بالمئة خلال تداولات هذا الاسبوع. وتم تركيع أسهم المضاربة بالنسب القصوى والتي خسرت قدرا كبيرا من قيمتها السوقية تقدر باربعين إلى خمسين بالمئة في اسبوع. ومن اهم القطاعات التي انزلت بنسب كبيرة قطاع الزراعة الذي فقد من حجمه أكثر من 33بالمئة. وكان هذا القطاع يحظى بجاذبية المضاربين وبشراهة. فقد رفعت بعض شركاته إلى مستويات قياسية غير مقبولة ماليا.
ووضحنا في النموذج رقم (2) نقاط الارتداد حسب نسب فيبونوشي لقاع الموجة الهابطة عند 8210نقطة.
سنجد ان اول نقطة ارتداد للمؤشر ستكون عند 9444نقطة لتكون نقطة مقاومة. المستوى التالي 10224نقطة. يليها مستوى 10875نقطة. كما اشرت هذه المستويات للنقاط بافتراض ان مستوى 8210نقطة هو قاع هذه الموجة، متأملاً ان يكون هذا هو قاع السوق في هذه الموجة الهابطة.
فنيا السوق في مسار هابط لا يوجد قاع واضح له. فلا يوجد الآن أي نموذج سلبي أو ايجابي سوى المسار الهابط وبالتاكيد نموذج سلبي وليس ظاهرة.
المستوى الادنى الذي لامسناه اعادنا إلى مستويات فبراير 2005م.
قاع القناة الهابطة عند 8166نقطة وقمة القناة الهابطة ليوم السبت القادم سيكون عند 8680نقطة.
لكي نقول ان السوق تعافى يجب ان نخترق هذه القناة ونقفل فوقها لعدة ايام. وأشرت ان اول مستوى سيكون عند 8680نقطة.
المؤشرات الفنية موضحة في النموذج رقم (3)
مؤشر القوة النسبية (rsi ) :
كون هذا المؤشر قاعين والملفت للانتباه ان القاع الاول عند مستويات 8500كان 16.6وحدة والقاع الثاني عند مستويات 8400عند 18.8وحدة فهذا يعكس الضغط غير الطبيعي على السوق مع هذا فالمؤشر في اتجاه سلبي ومستوياته الحالية مستويات شراء.
مؤشر الوليمز (Williamصs):
يقع المؤشر في مستويات متدنية تحت خط سالب الثماني منطقة الشراء. اتجاهه سلبي في منطقة استثمارية.
مؤشر الاستكاستك:
اتجاه هذا المؤشر ايجابي ويقع تحت خط الشراء خط العشرين وسجل مع اقفال السريع يوم الاربعاء 17% تقريبا. اما البطيء فقد اقفل على 15%. التقاطع الذي حدث لهذا المؤشر ايجابي في اتجاه ارتفاع.
مؤشر زخم اندفاع ( momentum ) :
اتجاه هذا المؤشر سلبي سجل نقطة متدنية عند 77.سلوك هذا المؤشر تابع للسوق. ويعتبر حساسا. الان انا القلق السائد حاليا لايجعل من قوى الاندفاع تدخل للسوق مما أدى إلى تدني مؤشراته.
مؤشر التدفقات النقدية:
كما اوضحنا مرارا فإن هذا المؤشر يقيس الاموال المتداولة في السوق. نلاحظ وبضعف دخول اموال للسوق. أعتقد ان الامر يحتاج مزيدا من الوقت حتى تتدفق هذه الاموال بعد ان يثبت السوق عند نقاط دعم جيدة. اقفل هذا المؤشر عند
38.أما مؤشر بريس روك
(Price ROC) :
عاكس اتجاهه الايجابي واتجه سلبيا. مازال يقبع تحت خط الصفر وسجل مع اقفال السوق 19.لايوجد أي نقاط ايجابية.
أدوات التحليل الاساسي
مكرر أرباح السوق :
انخفض مكرر أرباح الشركات المدرجة في سوق الأسهم السعودية. وقد وصلت بعض الشركات الاستثمارية والقيادية إلى مستويات استثمارية.
وكان سهم مصرف الراجحي الاكثر انخفاضا في الأسهم القيادية. فكان مكرر أرباحه قد هبط من 28مرة في الاسبوع الماضي إلى 21مرة. وأنخفض مكرر أرباح أغلب البنوك إلى مستويات متدنية فنلاحظ مثلا بنك الجزيرة والاستثمار وصلا إلى مستوى 9مرات، والبنك العربي الوطني إلى مستوى 13مرة. واعلى هذه البنوك بنك البلاد بمكرر 62مرة. أما في القطاع الصناعي فقد وصل العديد من الشركات الصناعية إلى مستويات جيده للاستثمار وعلى رأس الشركات سابك الذي وصل مكررها إلى 14مرة. يليها أسهم كل من المجموعة السعودية والمراعي وزجاج إلى 16مرة. كما ان بعض الشركات التي لديها نمو مثل سافكو والخزف وصافولا والزامل وصلت إلى مكررات مابين 17و 18مرة.
اما قطاع الاسمنت فسجل سهم اسمنت تبوك افضل مكرر للأرباح بوصوله إلى 13مرة. يليه سهما اسمنت العربية والشرقية بمكرر أرباح وصل إلى 14مرة.
قطاع الخدمات فأبرز سهم من حيث مكرر الأرباح سهم النقل البحري بمكرر 13مرة واقل أسهم الخدمات مكررا للأرباح سهم النقل الجماعي بمكرر أرباح سبع مرات - ولكن ليست أرباحا تشغيلية بل استثنائية - يليهم سهم شركة جرير بمكرر أرباح 17مرة.
وتراجع مكرر أرباح الكهرباء إلى مستوى 25مرة.
قطاع الزراعه برز في هذا القطاع سهم جازان بمكرر أرباح 10مرات - أرباح غير تشعيلية - وأفضل شركات القطاع نادك بمكرر أرباح 21مرة.
الاتصالات السعودية قبع مكرر أرباحها عند 13مرة اما اتحاد الاتصالات فعند 55مرة.
على مستوى السوق فقد انخفض مكرر أرباح السوق إلى قرابة 17.5مرة بانخفاض 1.9وحدة عن الاسبوع الماضي متأثرا بالانخفاض الذي حدث خلال الاسابيع المتتالية.
مكرر أرباح قطاع البنوك وصل إلى 16.4مرة منخفضا عن الاسبوع الماضي باكثر من وحدتين.
كذلك مكرر أرباح القطاع الصناعي بلغ 16.2مرة بانخفاض بلغ 1.6وحدات.
أما قطاع الأسمنت فانخفض إلى 15.8مرة كمستوى مغر للاستثمار.
وانخفض مكرر أرباح قطاع الخدمات إلى 23.7مرة. بمقدار 7.5وحدة.
مكرر قطاع الاتصالات بقي عند 14.4مرة لمستويات مغرية للاستثمار والاقتناء.
أما القطاع الزراعي فانخفض إلى 24.4كأكبر القطاعات خسارة فاقدا في اسبوع 24.4وحدة.
ويبين الجدول المرفق مكرر أرباح البنوك والشركات المدرجة في السوق السعودي. ويتضمن الجدول ربحية السهم لكل شركة كأداة ثانية للتحليل الاساسي.
العائد الرأس مالي لشركات السوق:
كما هو المعتاد فإن ثالث ادوات التحليل الأساسي العائد على السهم انخفض بشكل طفيف العائد لبعض الشركات القيادية والبنوك مع ارتفاعات السوق الاخيرة. فسجلت عائدا مابين 6الى قرابة 12بالمئة مرتفعة عن الاسبوع الماضي ومازالت بعض اسعار الشركات القيادية اوالاستثمارية مغرية وخاصة قطاع الاسمنت بعائد من 5.2إلى أكثر من 7.5بالمئة وتأثر بانخفاض اسعار القطاع. قطاع البنوك ارتفع العائد في بعض البنوك إلى قرابة 12بالمئة. شركة الاتصالات السعودية التي ارتفع العائد فيها إلى 7.5% وشركة سابك إلى 7.2% تقريبا واود ان اشير إلى ما اوضحته في الاسبوع ان بعض الشركات رغم ان العائد على السهم مرتفع الا ان أرباحها تتضمن أرباحا استثنائية غير تشغيلية (أي ان صافي أرباحها التي حققتها في نهاية النصف الثالث للعام 2006م تتضمن أرباحا من غير نشاطها الاساسي وقد تكون لمرة واحدة فقط) ونذكر منها النقل الجماعي وزجاج وجازان وأخيرا الغذائية. كذلك ننوه ان بعض الشركات لم تعلن حتى الآن عن نتائجها في نهاية اعماله للربع الثالث 2006م ومن أهمها الاتصالات السعودية.
قيمة السوق :
فقد السوق ما نسبتة 9.6من قيمتة في اسبوع لتصل إلى 1.26ترليون.. وفقد السوق ما نسبته 50بالمئة منذ بداية العام 2006م وكان سهم مصرف الراجحي الابرز من حيث التأثير على السوق وما يقارب 24بالمئة من قيمته السوقية ليصل حجمه إلى 146.5مليار تقريبا.
وكان القطاع الزراعي اكثر القطاعات خسارة لقيمته السوقية فقد خسر أكثر من 38بالمئة من قيمته هذا الاسبوع ليصل إلى 10.8مليارات ريال. تلاه قطاع الخدمات الذي خسر أكثر من 24بالمئة من قيمته ليصل إلى 54.7مليار ريال. وفقد قطاع البنوك 11بالمئة من قيمته. اما قطاع الصناعة فقد 8.7بالمئة من قيمته خلال هذا الاسبوع. وفقد قطاع الكهرباء 9بالمئة من قيمته.
واقل القطاعات هبوطا هذا الاسبوع قطاع الاتصالات الذي فقد اقل من واحد بالمئة من قيمته. اما على مستوى عام 2006م ومنذ بدايته فقد خسر السوق نصف قيمته تقريبا بنسبة انخفاض قاربت 50بالمئة. وفقد قطاع الخدمات والصناعة ما يقارب من 60بالمئة من قيمته. اما القطاع الزراعي ففقد 50بالمئة من قيمته وفقد قطاع الاسمنت 46بالمئة من قيمته. كل هذا قبل احد عشر شهرا فقط.
توقعات الأسبوع القادم:
من الصعب التوقع لحال السوق للاسبوع القادم. فالمؤشر كون ثلاثة قيعان ولم تنجح أو تختبر هذه القيعان. بل انها لا تصمد عند أي هبوط. مما يجعل التوقعات لاتبنى على اساس قوي. هناك مؤشران اعطيا اشارات ارتداد متوقعة الاسبوع القادم وقد تحدثنا عنهما في فقرتهما. يعني ذلك احتمالية ارتداد السوق لمستويات نسب فيبونوشي واول نقطة تقبع عند 9444يليها نقطة مقاومة لو كسرت لقلنا تعافى السوق وهي 10224نقطة وهو مستوى دعم سابق كسر. يحتاج السوق إلى المزيد من السيولة. وفي الأغلب حسب قراءتنا سيكون لأسهم المضاربات الارتداد الاقوى كونها هبطت بشدة. يتحدث البعض عن مستويات متدنية للمؤشر واعتقد ان المستوى الحالي كاف للتصحيح ان شاء الله.
خلاصة القول ان الاسبوع القادم سيشهد ارتدادات جيدة بإذن الله. فالسوق حتى ولو كان سيهبط فانه يحتاج إلى سيولة تستوعب الهبوط والمزيد من الوقت.
[/align]
تعليق